拉卡拉POS機最近就干了這樣一件事，很快就受到了深交所的質(zhì)疑。4月10日，深交所向拉卡拉發(fā)出關(guān)注函，要求說明被剝離公司在上市不到一年的時間里再次收購的原因、籌劃收購的過程、是否存在監(jiān)管收購中的套利行為，是否損害上市公司利益等。

與此同時，拉卡拉也在4月9日晚間發(fā)布了年度報告。報告期內(nèi)，拉卡拉實現(xiàn)營業(yè)收入48.99億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤8.06億元，一年同比增長34.5%。

雖然財報很漂亮，但投資者并不買賬。今日（4月13日）拉卡拉一度跌停，最終以9.48%的跌幅草草收盤，創(chuàng)近50個交易日最大跌幅。

質(zhì)疑為大股東帶來利益

4月9日晚間，拉卡拉公布了兩項收購計劃。

一是以自有資金19.09億元收購公司關(guān)聯(lián)方西藏考拉金科持有的廣州市中盈威榮智能科技有限公司100%股權(quán)。

另一項為以自有資金2.07億元收購公司關(guān)聯(lián)方西藏考拉科技、孫濤然、聯(lián)投啟輝及非關(guān)聯(lián)方西藏納順持有的深圳市中盈偉榮科技有限公司100%股權(quán)。該公司的。公平。

公司認(rèn)為，這些舉措意在通過收購整合和提升公司在金融科技領(lǐng)域的運營能力。

但為何會受到深交所的關(guān)注？究其原因，廣州中盈和深圳中盈三年前才被拉卡拉賣掉。

公開資料顯示，廣州中盈和深圳中盈分別成立于2016年8月和2016年5月，成立時均為拉卡拉全資子公司。廣州眾盈主要通過子公司廣州拉卡拉小額信貸開展互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務(wù)；深圳中盈主要向銀行、信托公司輸出風(fēng)控和反欺詐技術(shù)服務(wù)。

拉卡拉招股書顯示，2016年第四季度，拉卡拉分拆廣州中盈、深圳中盈等10家金融增值業(yè)務(wù)公司。第三方支付業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展符合全體股東的利益，在商業(yè)上是合理的。”

當(dāng)時，廣州中影的“接盤人”是西藏考拉科技。聯(lián)想控股、孫陶然、西藏納順共同控制西藏考拉科技，其中聯(lián)想控股持股51%。深圳中盈的“接管人”也就是西藏考拉科技及其上述三位股東。作為拉卡拉第二大股東，孫陶然分別持有廣州中盈33%和深圳中盈24.33%的股權(quán)。2019年年報顯示，拉卡拉第一大股東為聯(lián)想控股。

招股書還顯示，2016年12月，拉卡拉將上述10家分拆公司轉(zhuǎn)讓給“受讓方”時，交易對價總額約為14.4億元。到2020年，根據(jù)拉卡拉披露的收購方案，僅兩家收購標(biāo)的的交易對價就將達到21.16億元。

“是否存在向大股東輸送利益的情況。” 因此，這也成為了深交所要求拉卡拉POS機解釋清楚的內(nèi)容。同時，深交所要求公司說明本次收購是否存在監(jiān)管套利，是否會損害上市公司利益。

不一致

近7億元的價差并不是此次交易的唯一疑點。兩筆交易截然不同的措辭讓市場“一頭霧水”。

在本次交易中，拉卡拉POS機公告稱，收購廣州中盈和深圳中盈“有利于上市公司提升核心競爭力，將產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)上市公司的協(xié)調(diào)發(fā)展和共贏”公司和目標(biāo)公司。”

拉卡拉POS機在招股書中解釋為何要剝離資產(chǎn)時表示，這些公司“導(dǎo)致公司經(jīng)營效率下降”，“剝離有利于公司專注于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展”。

那么，是不是意味著在短短幾年時間里，廣州中盈和深圳中盈的業(yè)務(wù)發(fā)生了翻天覆地的變化，從而符合拉卡拉現(xiàn)在的發(fā)展定位？

答案是否定的。事實上，拉卡拉公告顯示，廣州眾盈主要通過全資子公司廣州拉卡拉小貸開展互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務(wù)。.

拉卡拉沖刺資本市場時，客觀環(huán)境是小額貸款行業(yè)進入嚴(yán)冬，監(jiān)管趨嚴(yán)。與此同時，暴力催收等輿論焦點一度給拉卡拉的上市前景蒙上陰影。

現(xiàn)在幾年過去了，似乎什么都沒有改變。深交所“靈魂拷問”直截了當(dāng)?shù)刂赋觯骸?019年11月，媒體質(zhì)疑‘易分期’產(chǎn)品違規(guī)采集，請認(rèn)真核實并說明廣州的采集方式及合規(guī)性. 暴力收款等違法違規(guī)行為。

深圳中盈的主營業(yè)務(wù)顯得“高端”。向銀行、消費金融公司、保險公司等持牌金融機構(gòu)輸出，為其提供智能風(fēng)控和反欺詐技術(shù)。

而且，深中盈2019年的凈利潤率高達60.9%，這一有些“反常”的數(shù)據(jù)顯然引起了深交所的重視。理性”。

流量，還是流量

一筆交易，被深交所問了很多問題，拉卡拉顯然并不意外。

其實，拉卡拉POS機之所以還敢挑戰(zhàn)規(guī)則，自然有它的“小九九”。

4月9日晚間，拉卡拉首份年報與拉卡拉公告同步發(fā)布。一個數(shù)據(jù)引起了市場關(guān)注——報告期內(nèi)，雖然凈利潤有所上升，但拉卡拉營收同比下降13.73%。

公開資料顯示，拉卡拉支付成立于2005年，是國內(nèi)領(lǐng)先的第三方支付公司。致力于融合信息技術(shù)，服務(wù)線下實體，從支付做起，全方位賦能中小微商戶經(jīng)營。拉卡拉支付以“線上+線下”、“硬件+軟件”的形式為中小微商戶提供支付收單服務(wù)和商務(wù)服務(wù)。截至2019年，已服務(wù)超過2200萬商戶。

顯然，流量是拉卡拉POS機的“命脈”，營收下滑對于這樣的公司來說是一個危險信號。另一個數(shù)據(jù)更能說明問題：2019年，公司收購交易金額超過3.2萬億元，但同比下降11.0%。

也正是在這樣的背景下，2019年8月初，拉卡拉宣布戰(zhàn)略投資公里，與公里建立線下門店云服務(wù)產(chǎn)品，完善公司為現(xiàn)有中小微企業(yè)提供新零售云服務(wù)的能力。商家。能力。2019年8月16日，拉卡拉發(fā)布下一階段發(fā)展戰(zhàn)略，宣布拉卡拉進入戰(zhàn)略4.0時代。

然而，一切都變了。無論戰(zhàn)略聽起來多么美好，拉卡拉仍需尋找更多新的業(yè)務(wù)增長點，才能讓只看最終業(yè)績的市場信服。而且，在2C端的支付領(lǐng)域，微信和支付寶幾乎沒有給拉卡拉留下多少生存空間。

“我們會密切關(guān)注我們的客戶群，我們會做他需要的。” 公司董事長孫陶然曾表示，拉卡拉的創(chuàng)始人也是本次交易的標(biāo)的。或許，這也是孫陶然甘冒這個風(fēng)險的原因之一。畢竟拉卡拉所謂的協(xié)同效應(yīng)，最大的可能就是拉卡拉可以為小貸業(yè)務(wù)導(dǎo)流，而貸款無疑是客戶最需要的。

事實上，2019年年報顯示，拉卡拉貸引流服務(wù)收入同比增長110%。通過與銀行及金融機構(gòu)的合作，已幫助商戶成功辦理貸款8萬余筆，辦理信用卡5萬余張。而很多交易都是通過很多華麗的辭藻來包裝核心訴求，本次交易或許也不例外。

B計劃，還是人為設(shè)計的崩潰？

這一切，孫陶然當(dāng)然很熟悉。

一個有些奇怪的現(xiàn)象是，原本高調(diào)的他，在拉卡拉POS機上市后，變得有些異常低調(diào)。

他最后一次高光時刻是在2019年4月25日，由他一手創(chuàng)立的拉卡拉在深交所上市，成為A股支付第一股。與此同時，孫陶然的第一本自傳《企業(yè)家：不一樣的孫陶然》也同步上線。

自然，作為24年連續(xù)6次創(chuàng)業(yè)成功的孫陶然，他有自己的長處和成功。比如在名人傳記《企業(yè)家：不一樣的孫陶然》中拉卡拉是什么，孫陶然就強調(diào)了自己運用底層邏輯思維進行思考的能力。

底層邏輯是什么？知乎高亮回復(fù)如下：

底層邏輯思維是我們思考問題的第一個核心切入點。從這一點開始，我們開始考慮我們所做的決定。當(dāng)我們思考底層邏輯時，我們所做的決定是符合初衷的，也是最合我們心意的。是的，這也是真實的人類反饋。

從這個角度看，孫陶然似乎是在用自己低級的邏輯思維來面對拉卡拉POS機目前面臨的困境——既然無法突破巨頭的封鎖，不如順應(yīng)人性，小貸業(yè)務(wù)一直被市場認(rèn)為是在考驗人性的“弱點”，所以公司有理由不惜一切代價收回。