原第三方支付公司拉卡拉今天上午（10月11日）在廣州成立廣州拉卡拉網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司，正式改制為控股集團(tuán)，架構(gòu)拆分為拉卡拉支付集團(tuán)和考拉金融服務(wù)集團(tuán)。

同時，拉卡拉近期已收到機(jī)構(gòu)上市指導(dǎo)，未來將適時提交IPO申請。

針對最新的上市計(jì)劃，拉卡拉集團(tuán)董事長孫陶然表示，拉卡拉此前設(shè)計(jì)了一條與資本市場對接的道路，符合當(dāng)時的所有監(jiān)管規(guī)則，但在新的監(jiān)管規(guī)定發(fā)布后，原計(jì)劃因不符合相關(guān)規(guī)定而終止。

這是今年上半年拉卡拉和西藏旅游重組終止后，孫陶然首次公開拉卡拉新上市計(jì)劃。

根據(jù)拉卡拉合并利潤表，公司2014年和2015年?duì)I業(yè)收入分別為9.12億元和15.88億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤公司對應(yīng)For -1.95億元，1.27億元。但在2015年之前，它連年虧損，2012年增長最快的年度虧損高達(dá)2.86億。

在原有業(yè)務(wù)競爭激烈的困境下，拉卡拉近年來啟動了轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。此前發(fā)布的戰(zhàn)略顯示，公司將從單純的第三方線下支付平臺向綜合金融平臺轉(zhuǎn)型，電子支付、互聯(lián)網(wǎng)金融和社區(qū)電商O2O成為公司新的主營業(yè)務(wù)。

拉卡拉已獲得20多個金融牌照，其發(fā)展目標(biāo)是成為擁有全牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

在之前的上市計(jì)劃失敗后，拉卡拉如何為這次沖刺做準(zhǔn)備？

之前的上市計(jì)劃終止

孫陶然此前的上市，是指今年年初拉卡拉和西藏旅游的重組計(jì)劃。

2月16日，西藏旅游（.SH）發(fā)布公告稱，公司擬以110億元人民幣收購聯(lián)想控股、孫陶然等46家交易對手持有的拉卡拉100%股權(quán)。同時，擬向拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然等10家對象非公開發(fā)行股票募集資金不超過55億元。

本次交易完成后，孫陶然等人持有上市公司28.14%的股份，成為公司實(shí)際控制人。

有趣的是，對于拉卡拉和西藏旅游的上市計(jì)劃，中國廣電、新京報(bào)等多家媒體都采用了一個特殊的詞組——“不借殼上市”。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十三條，“自控制權(quán)變更之日起，上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)方收購的資產(chǎn)總額應(yīng)當(dāng)占上市公司因控制權(quán)變動而購買的總資產(chǎn)的比例只有上一會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告期末總資產(chǎn)的比例為借殼上市年達(dá)到 100% 以上”。

觀察西藏旅游與拉卡拉的交易細(xì)節(jié)，上市公司從孫陶然等人手中收購的資產(chǎn)總額約為17.38億元，而西藏旅游的總資產(chǎn)為2015年末18.53億，比例為93.79%，不是100%，不構(gòu)成借殼上市。

《北京時報(bào)》援引分析人士的話稱，孫陶然此舉是為了“處理硬性規(guī)定，避免觸碰監(jiān)管紅線”。

但今年6月，西藏旅游發(fā)布公告稱，由于交易方案公布后證券市場環(huán)境和政策發(fā)生重大變化，各方未能達(dá)成符合變化的交易方案.

看來監(jiān)管層打破了拉卡拉上市的一廂情愿。今年二季度，監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融等金融公司在新三板等市場上市給予重磅打擊，停止互聯(lián)網(wǎng)金融公司在國內(nèi)資本市場上市。

而拉卡拉并不是唯一一家受到政策收緊影響的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。此前，天盛新材（.SZ）收購第三方支付公司也被證監(jiān)會發(fā)審委駁回。友芬借殼華數(shù)控股（.SZ）上市的計(jì)劃也以失敗告終。

自那以后的幾個月里， 的表現(xiàn)一直很低調(diào)。孫陶然表示，重組計(jì)劃終止后，拉卡拉一方面將繼續(xù)發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)到今年年底利潤將超過6億元；另一方面，在適當(dāng)?shù)臅r候，它會繼續(xù)與資本市場對接。

這次業(yè)務(wù)拆分除了業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，不得不說也是按照監(jiān)管要求為一步登陸資本市場做準(zhǔn)備。

孫陶然表示，互聯(lián)網(wǎng)金融和科技金融的監(jiān)管存在一個分水嶺——一銀三協(xié)許可的業(yè)務(wù)和一銀三協(xié)未許可的業(yè)務(wù)。拉卡拉支付業(yè)務(wù)由一銀行三協(xié)會頒發(fā)牌照，受一銀行三協(xié)會監(jiān)管。考拉金融服務(wù)集團(tuán)是受政府金融辦和金融局監(jiān)管的企業(yè)。

另外，關(guān)于上市地，孫陶然表示，由于拉卡拉的主要服務(wù)對象和市場在中國，預(yù)計(jì)上市地在A股市場。同時，他表示，最終的上市方式要綜合考慮各種因素。因此，不完全排除借殼上市和境外上市的可能性。

付款方式的變化

其實(shí)，拉卡拉的上市意愿由來已久。

早在2015年3月，孫陶然就表示，“我們兩年前就有了海外上市的想法，但畢竟拉卡拉的業(yè)務(wù)都在中國，根在中國，發(fā)展也是“在中國，所以拉卡拉的業(yè)務(wù)在中國。未來肯定會在中國上市，拉卡拉未來一定會去A股市場。”

但根據(jù)A股新股發(fā)行管理辦法，發(fā)行人應(yīng)滿足最近三個會計(jì)年度的凈利潤且累計(jì)金額超過3000萬元。而拉卡拉2014年虧損約1.9億元，只能另謀出路，比如“無借殼”上市。

值得注意的是，孫陶然在接受上述媒體采訪時曾表示，“報(bào)名制度是個好消息”，而這個“好消息”已經(jīng)遙遙無期，蓄勢待發(fā)。既然如此，拉卡拉為什么寧愿冒著“規(guī)避監(jiān)管”的質(zhì)疑曲線上市，也不愿再等下去？

也許這與支付行業(yè)瞬息萬變的格局有關(guān)。

成立于2005年的拉卡拉集團(tuán)無疑是我國支付行業(yè)的先行者之一。截至去年，其個人用戶累計(jì)達(dá)到1億，企業(yè)用戶近400萬。

但從市場份額來看，拉卡拉近幾年的發(fā)展并不順利。

數(shù)據(jù)來自易觀智庫，2013年。支付寶、拉卡拉和財(cái)付通（微信支付）占移動支付的6%9.6%、17.8%和3.3%市場分別；第三季度，支付寶份額達(dá)到71.51%；憑借微信支付的實(shí)力，財(cái)付通以15.99%的份額排名第二；拉卡拉跌至第三，份額僅為6.01%。

2015年第三季度“綜合支付市場交易份額”，前八名未出現(xiàn)拉卡拉名字，歸類為“其他”。

拉卡拉似乎在國內(nèi)競爭中失地，但新的競爭對手正在出現(xiàn)。今年已正式登陸中國；小米支付、支付寶等移動支付也在市場上占有一席之地。

顯然，與支付寶、財(cái)付通、財(cái)付通分別擁有電子商務(wù)、社交和設(shè)備入口相比，拉卡拉在移動支付方面沒有競爭優(yōu)勢；同時，隨著智能手機(jī)和移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，云閃付、掃碼等方式成為趨勢拉卡拉支付，拉卡拉手機(jī)讀卡器逐漸成為落伍產(chǎn)品。

其實(shí)拉卡拉支付一直在努力轉(zhuǎn)型為“綜合性互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)”。在推動支付業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，很早就開始發(fā)展信貸和財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

應(yīng)該說，拉卡拉的突破是成功的。數(shù)據(jù)顯示，去年第三季度，拉卡拉信貸業(yè)務(wù)月交易額達(dá)100億元，金融交易額達(dá)30億元。如果繼續(xù)成功，要想在日益激烈的行業(yè)競爭中圈出更多的私人土地，大量的資金投入必不可少。孫陶然在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時，用了“先燒錢，后盈利”這句話。

這樣一來，拉卡拉上市的第一個好處就開始顯現(xiàn)——降低資金成本。

相對于私募市場或者債權(quán)渠道，二級市場的融資渠道對于企業(yè)來說無疑是一個巨大的吸引力。一旦成功上市，拉卡拉將在未來的行業(yè)角逐中大有可為。大量的“子彈”。

總之，從去年開始實(shí)現(xiàn)盈利的拉卡拉，在波折中向資本市場發(fā)起沖擊，實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)布局。但是，在當(dāng)前的互惠金融環(huán)境下，既定目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)仍是未知數(shù)。時間測試。