近日，證監(jiān)會發(fā)布公告顯示，拉卡拉順利通過會議，實現(xiàn)了A股第一支付機(jī)構(gòu)的夢想。從更新招股書到通過發(fā)行審核會議，拉卡拉只用了14個小時，沖刺的速度堪稱“驚人”。

本次沖刺的結(jié)果在業(yè)界得到了褒貶不一的評價。有業(yè)內(nèi)人士評價，在支付市場的激烈競爭下，在夾縫中幸存下來的左撇子微信、右撇子支付寶、拉卡拉都面臨著嚴(yán)峻的考驗。如果拉卡拉此次能夠成功發(fā)行上市，無疑將在第三方支付行業(yè)獲得彎道超車。也有網(wǎng)友認(rèn)為，拉卡拉其實是一家過時的低技術(shù)公司，產(chǎn)品早已過時、落伍。

新金融今日頭條注意到，雖然拉卡拉POS機(jī)距離發(fā)行上市只有一步之遙，但仍無法擺脫此前支付“原罪”的傷痕。除了多次收到中國人民銀行的繳款罰款外，拉卡拉曾經(jīng)引以為豪的收藏寶，自推出以來就被多家媒體指責(zé)“套現(xiàn)”。

破冰A股交第一股

3月26日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于2019年第十八屆發(fā)審委第九次會議結(jié)果的公告》，稱拉卡拉支付股份有限公司（第一期）被批準(zhǔn)。這意味著拉卡拉的IPO之路已經(jīng)成功，將成為A股支付的第一筆。

據(jù)悉，拉卡拉本次擬發(fā)行不超過4001萬股，擬募資20.0億元。保薦機(jī)構(gòu)為中國證券股份有限公司，保薦代表人為張鐵、徐炯偉。

其實，這并不是拉卡拉第一次沖刺A股。 2016年，拉卡拉計劃借殼西藏旅游登陸A股市場，出價110億元。后來，拉卡拉POS機(jī)轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO，并于2016年剝離了小額貸款、眾籌、征信、影視等業(yè)務(wù)，專注于第三方支付業(yè)務(wù)，開啟了創(chuàng)業(yè)板的漫漫征程。 2017年3月，中國證監(jiān)會官網(wǎng)公布了拉卡拉支付有限公司的招股說明書。此后不久，拉卡拉宣布因律所更換簽約律師暫停IPO審核。

經(jīng)過兩年的沉寂，證監(jiān)會官網(wǎng)更新并披露了拉卡拉的招股說明書，其IPO審核程序仍在繼續(xù)。根據(jù)3月12日更新的招股說明書，拉卡拉擬在創(chuàng)業(yè)板上市，擬募資約20億，全部用于第三方支付產(chǎn)業(yè)升級項目。

“對于支付行業(yè)來說，拉卡拉POS機(jī)IPO的成功沖刺將成為我國第三方支付行業(yè)的一個很好的例子。行業(yè)的競爭也將從質(zhì)押式的粗放式發(fā)展到精細(xì)化的序列式發(fā)展階段。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

收購業(yè)務(wù)占比90%

的會議很成功，預(yù)示著未來幾個月將在國內(nèi)推出。

公開資料顯示，拉卡拉成立于2005年，其前身為乾坤時代，由有道創(chuàng)投、孫陶然、雷軍共同出資，IPO后雷軍持股比例降至1.02 %，聯(lián)想控股為第一大股東，持股28.24%。是國內(nèi)首批獲得央行牌照的第三方支付公司，也是國內(nèi)領(lǐng)先的金融科技公司。在第三方支付領(lǐng)域，以“線上+線下”、“硬件+軟件”的形式提供個人支付、商戶收單及相關(guān)衍生服務(wù)。

其中收單業(yè)務(wù)成為拉卡拉POS機(jī)收入的主力軍，占主營業(yè)務(wù)收入的比重從2016年的49.58%上升到2018年的89.29 %。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，拉卡拉收單業(yè)務(wù)POS機(jī)和掃碼受理產(chǎn)品已覆蓋超過1900萬商戶，2018年收單業(yè)務(wù)交易額超過3.65萬億元；個人支付業(yè)務(wù) 全國371個城市的便利店安裝了近10萬臺拉卡拉自助支付終端。 2018年個人支付交易額突破2800億元。

2019年3月12日，拉卡拉支付股份有限公司在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露了更新后的招股說明書。招股書顯示，2018年，拉卡拉實現(xiàn)營業(yè)收入56.79億元，凈利潤6.6億元。 2017年公司營業(yè)收入27.85億元，凈利潤4.64億元； 2016年公司營業(yè)收入約25.60億元，凈利潤3.260億元。與前兩年相比，業(yè)績增長較快。業(yè)績增長主要取決于收單業(yè)務(wù)。 2018年收單業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比89.29%。

所謂收單業(yè)務(wù)，是指收單機(jī)構(gòu)與特約商戶簽訂銀行卡受理協(xié)議，特約商戶接受銀行卡并與持卡人達(dá)成交易后，向特約商戶提供交易資金結(jié)算服務(wù)，并接收單一機(jī)構(gòu)通過向商家收取費(fèi)用來賺錢。

根據(jù)新的財經(jīng)頭條，拉卡拉此次的成功會議，更多是因為其在業(yè)務(wù)端踩到了收購業(yè)務(wù)的紅利。

“拉卡拉POS機(jī)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化是近兩年支付行業(yè)格局變化的縮影，即中小支付機(jī)構(gòu)逐漸退出個人支付市場，轉(zhuǎn)而專注于收單業(yè)務(wù)，或?qū)Ｗ⒂贐端轉(zhuǎn)型或“支付+”轉(zhuǎn)型。相比個人業(yè)務(wù)市場只能容納少數(shù)機(jī)構(gòu)，收單市場要碎片化得多。不僅有巨頭參與，而且也是中小支付機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)場，競爭激烈。蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛紅艷表示。 .

拉卡拉POS機(jī)的 5 個問題

拉卡拉POS機(jī)破冰A股支付首發(fā)，雖然是支付行業(yè)的一大喜訊，但也難免引起眾多網(wǎng)友的不滿。

新金融今日頭條注意到，拉卡拉成功過關(guān)后，網(wǎng)友紛紛質(zhì)疑。 “拉卡拉如何上市？” “拉卡拉POS機(jī)的產(chǎn)品已經(jīng)過時了。” “第三次舉辦的拉卡拉，其實是一家過時的低技術(shù)公司。”

更多網(wǎng)友評論說，“你可以在拉卡拉開會，你怎么看？沒人用的東西越來越多，利潤卻這么多，是套現(xiàn)還是假舉報…… "

其實，網(wǎng)友們的大部分疑慮都源于拉卡拉的生活狀況。雖然拉卡拉認(rèn)為與支付寶和微信支付是合作伙伴，但雙方并沒有形成競爭。但在實際線下場景中，支付寶、微信支付等互聯(lián)網(wǎng)工具的存在，也在一定程度上讓拉卡拉的業(yè)務(wù)充滿了不確定性。

值得注意的是，除了外界的擔(dān)憂之外，發(fā)審委甚至給拉卡拉本人下達(dá)了五個致命的問題。

一是從五個方面查詢?nèi)髽I(yè)務(wù)板塊的許可資質(zhì)、內(nèi)控措施和行政處罰情況。二是報告期內(nèi)發(fā)行人收單業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。發(fā)審委要求拉卡拉根據(jù)各項指標(biāo)的變化對毛利率進(jìn)行敏感性分析；同時，分析同行競爭下的發(fā)展趨勢。三是詢問拉卡拉剝離非主營業(yè)務(wù)的問題。四、拉卡拉實際控制人成謎，發(fā)審委就拉卡拉股權(quán)結(jié)構(gòu)提問。五是當(dāng)前第三方支付企業(yè)的發(fā)展路徑正朝著兩極分化的方向發(fā)展。發(fā)審委要求拉卡拉說明自身的發(fā)展方向和路徑。

無法逃脫的支付原罪

夢想成為A股“支付第一股”的拉卡拉雖然在IPO的道路上實現(xiàn)了跨越，但也難以擺脫自身支付的“原罪”。

作為第三方支付公司，拉卡拉曾經(jīng)走在灰色產(chǎn)業(yè)鏈的邊緣。 2014年，拉卡拉引以為豪的收藏寶，多次被指落入“套現(xiàn)門”。

拉卡拉移動接收器是為商戶推出的支付工具。它聲稱只需要提供身份證、姓名、商戶名稱等信息即可申請激活。綁定借記卡后，無論是借記卡還是信用卡，都可以通過這款移動POS機(jī)實現(xiàn)支付功能。推廣后，不少用戶反映，拉卡拉的手機(jī)收藏寶可以用信用卡刷卡，將資金匯入借記卡。持卡人只需要支付1%的刷卡費(fèi)，就可以輕松“盜取”卡內(nèi)資金。

有業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)《銀行卡收單業(yè)務(wù)管理辦法》，央行對收單機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理提出了一定的要求，例如采用交易限額等。雖然“Cash Pay”對刷卡額度有相關(guān)規(guī)定，但對同一張信用卡每月刷卡次數(shù)沒有限制，對同一賬戶多次刷卡也沒有設(shè)置限制。限制信用卡額度并不能有效阻止信用卡。兌現(xiàn)，小額兌現(xiàn)是不可避免的。在一個人擁有多張信用卡的情況下，也可以實現(xiàn)大額套現(xiàn)。

據(jù)媒體報道，2017年7月，杭州豆貝網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“杭州豆貝”）使用拉卡拉POS機(jī)，拉卡拉“K12課外領(lǐng)域唯一POS+業(yè)務(wù)合作伙伴”教育”。向全國數(shù)千萬教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)銷售收銀支付系統(tǒng)。 2018年10月，全國數(shù)千家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的學(xué)費(fèi)被凍結(jié)，無法提現(xiàn)。涉案金額高達(dá)數(shù)千萬。被杭州豆北一掃而空后，所有災(zāi)民紛紛通過電話聯(lián)系拉卡拉POS機(jī)咨詢或投訴。令人失望的是， 總是回避重要的事情，不礙事。

據(jù)新金融頭條不完全統(tǒng)計，觸碰監(jiān)管紅線等行為屢見不鮮。監(jiān)管部門多次提出行政處罰，要求拉卡拉整改。其中，上一次點球距離拉卡拉成功交手僅剩2個月。 2019年1月16日，中國人民銀行南京分行發(fā)布《行政處罰決定書》，認(rèn)定拉卡拉江蘇分行存在商戶檢查不力等情況，違反銀行卡收單業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定，對拉卡拉江蘇分公司進(jìn)行處罰。江蘇分公司被罰款4萬元。