創(chuàng)立拉卡拉14年，孫陶然或許終于可以松一口氣了。4月25日，拉卡拉POS機(jī)成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為“第一家A股第三方支付”。新股發(fā)行價(jià)為33.28元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)為39.94元/股。截至收盤(pán)，拉卡拉POS機(jī)以每股47.92元收盤(pán)，較發(fā)行價(jià)上漲43.99%，總市值達(dá)到1.91.68億。

拉卡拉POS機(jī)于2005年由創(chuàng)始人孫陶然、有道資本、雷軍共同創(chuàng)立。招股書(shū)顯示，拉卡拉POS機(jī)是國(guó)內(nèi)知名的第三方POS機(jī)支付公司，專(zhuān)注于為企業(yè)用戶提供收單服務(wù)，為個(gè)人用戶提供個(gè)人支付服務(wù)。提供第三方POS機(jī)支付衍生服務(wù)。

此外，孫陶然曾被譽(yù)為“創(chuàng)業(yè)教父”，共同創(chuàng)立了藍(lán)標(biāo)、恒基等公司，并著有暢銷(xiāo)書(shū)《創(chuàng)業(yè)36條軍規(guī)》。

招股書(shū)顯示，聯(lián)想控股持股31.38%，為第一大股東；孫陶然持有7.67%；雷軍持有1.02%。也就是說(shuō)，雷軍的市值接近2億元，孫陶然的市值14.7億元；聯(lián)想市值近60億元。

信用卡支付時(shí)代的C位

易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度，支付寶和微信兩大“支付巨頭”牢牢占據(jù)92.53%的市場(chǎng)份額。

在信用卡盛行的年代，拉卡拉POS機(jī)被譽(yù)為“支付大哥”，是POS機(jī)支付界最帥的男孩。

2005年，聯(lián)想旗下有道創(chuàng)投、孫陶然、雷軍共同出資200萬(wàn)美元，成立了拉卡拉POS機(jī)的前身乾坤時(shí)代。彼時(shí)，支付寶剛剛脫離淘寶獨(dú)立，推出了“全款”支付。打著“你敢用，我敢付”的口號(hào)，很難打通第三方POS機(jī)支付市場(chǎng)。

另一方面，拉卡拉POS機(jī)則將目光投向了便民支付領(lǐng)域，將便民支付終端投放到社區(qū)便利店，為個(gè)人提供水電煤支付、信用卡還款、轉(zhuǎn)賬等服務(wù)。 ，以及銀行卡余額查詢。相比去銀行辦理轉(zhuǎn)賬、還款等服務(wù)，拉卡拉POS機(jī)為人們提供了“刷卡出門(mén)”的便利。

公開(kāi)資料顯示，2009年，拉卡拉POS機(jī)被譽(yù)為當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的線下便利金融服務(wù)商。完成全國(guó)38個(gè)城市的全覆蓋，3萬(wàn)多個(gè)便捷支付點(diǎn)，月交易量600萬(wàn)筆。 ，99%的品牌便利店與其達(dá)成戰(zhàn)略合作。

輝煌的時(shí)刻也夾雜著危機(jī)。與此同時(shí)，支付寶、微信迅速崛起拉卡拉支付，推出掃碼支付方式，提供理財(cái)?shù)确?wù)，拉卡拉POS機(jī)C端市場(chǎng)受到嚴(yán)重沖擊。

面對(duì)這種情況，曾經(jīng)的“支付大哥”也沒(méi)有坐以待斃。拉卡拉POS機(jī)推出了手機(jī)讀卡器和智能手環(huán)，結(jié)果卻是雞肋。

即便如此，2011年，拉卡拉POS機(jī)與支付寶、財(cái)付通等一起率先獲得央行《支付業(yè)務(wù)許可證》，擁有互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單等全部業(yè)務(wù)。成為首批獲得央行頒發(fā)的全類(lèi)支付牌照的企業(yè)之一。

2014年，拉卡拉POS機(jī)再次尋求集團(tuán)轉(zhuǎn)型，從C端支付到企業(yè)收單。不過(guò)，在收單市場(chǎng)，拉卡拉POS機(jī)取得了突破。根據(jù)易觀發(fā)布的《中國(guó)智能支付終端專(zhuān)項(xiàng)分析》，2017年，拉卡拉POS機(jī)在中國(guó)智能POS機(jī)市場(chǎng)覆蓋率、終端布局、終端掃碼接受度等方面均位居行業(yè)第一。

艱難的市場(chǎng)之路

孫陶然上一次來(lái)深交所是在9年前，迎接藍(lán)光標(biāo)上市。與相對(duì)平滑的藍(lán)色光標(biāo)不同， 的上市之路一波三折。

2013年，拉卡拉POS機(jī)計(jì)劃在海外上市。不過(guò)孫陶然在日后的采訪中解釋說(shuō)，當(dāng)時(shí)拉卡拉POS機(jī)想去海外上市，但因?yàn)?strong style="white-space: normal;">拉卡拉POS機(jī)的業(yè)務(wù)在中國(guó)，所以取消了去海外的年份。

2016年，拉卡拉POS機(jī)希望以110億元的價(jià)格借殼西藏旅游A股上市，但重組交易流產(chǎn)。一年后，拉卡拉POS機(jī)再次決定獨(dú)立上市。 2017年3月3日，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交招股說(shuō)明書(shū)，沖刺創(chuàng)業(yè)板。不料，拉卡拉POS機(jī)在IPO中途被證監(jiān)會(huì)停牌。

2019年3月，拉卡拉POS機(jī)順利通過(guò)會(huì)議，時(shí)隔兩年終于成功登陸資本市場(chǎng)。

不過(guò)，這也讓它錯(cuò)失了“第三方支付第一股”的稱(chēng)號(hào)。 2018年6月，比拉卡拉POS機(jī)晚一年成立的匯富率先上市，成功登陸港交所。截至4月25日收盤(pán)，匯富股價(jià)為每股33港元，總市值54.17億港元（折合人民幣46.54億）。

收購(gòu)業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，占比近90%

4月25日，孫陶然在上市致辭中表示：“未來(lái)拉卡拉支付，我希望拉卡拉POS機(jī)在便捷支付和計(jì)費(fèi)領(lǐng)域成為業(yè)內(nèi)最好的公司之一；二是可持續(xù)增長(zhǎng)，與“年復(fù)合增長(zhǎng)率30%。三是希望拉卡拉POS機(jī)成為受人尊敬的企業(yè)。”

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，拉卡拉POS機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為25.6億元、27.85億元、56.79億元。同期凈利潤(rùn)為3.26億元、4.64億元和6.6億元。其中，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到48.95%。

其中，收單業(yè)務(wù)是拉卡拉POS機(jī)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，占比近90%。招股書(shū)顯示，2016年至2019年，收單業(yè)務(wù)收入分別為12.69億元、23.71億元、50.71億元，占拉卡拉POS機(jī)的營(yíng)業(yè)收入。收入比例分別為49.58%、85.15%、89.29%。

截至2018年底，拉卡拉POS機(jī)收單業(yè)務(wù)POS機(jī)和掃碼受理產(chǎn)品已覆蓋超過(guò)1900萬(wàn)商戶，2018年收單業(yè)務(wù)交易額超過(guò)3.65萬(wàn)億元。

易觀數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉POS機(jī)在終端接受二維碼數(shù)量方面位居行業(yè)第一，在銀行卡收單交易方面僅次于銀聯(lián)。

不過(guò)， 的個(gè)人支付業(yè)務(wù)正在下滑。 2016-2018年，個(gè)人支付收入1.32億元、0.95億元、1.8億元，分別占拉卡拉POS機(jī)營(yíng)業(yè)收入的比重5.@ >16%、3.41% 和 1.90%。

招股書(shū)顯示，截至2018年底，支付業(yè)務(wù)已在全國(guó)371個(gè)城市的便利店安裝了近10萬(wàn)臺(tái)拉卡拉自助支付終端，2018年個(gè)人支付交易額超過(guò)2800億元.

對(duì)此，拉卡拉POS機(jī)通過(guò)招股書(shū)解釋道：“隨著在線支付技術(shù)的普及，在個(gè)人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用戶習(xí)慣于線下刷卡支付，逐漸轉(zhuǎn)向移動(dòng)支付。受此影響，公司基于便利店內(nèi)自助終端提供的便捷支付服務(wù)，交易量和收入都出現(xiàn)了一定的下滑。”

易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)第三方支付移動(dòng)支付市場(chǎng)，支付寶以53.71%的市場(chǎng)份額位居第一，微信支付以38.82位居第二% 。也就是說(shuō)，個(gè)人信用卡消費(fèi)業(yè)務(wù)的生存空間越來(lái)越小。

值得一提的是，拉卡拉POS機(jī)的運(yùn)營(yíng)成本逐漸上升，從2017年的12.42億增加到31.32億；此外，拉卡拉POS機(jī)在上市前夕進(jìn)行了剝離。 10家爭(zhēng)議子公司主要從事增值金融業(yè)務(wù)。

這使得拉卡拉POS機(jī)今年的毛利率持續(xù)下降。 2016-2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為72.23%、55.4%、44.85%。