一年前，拉卡拉POS機(jī)的可疑收購結(jié)束了。3月31日，拉卡拉POS機(jī)（.深圳）宣布，考慮到由于行業(yè)監(jiān)管環(huán)境的變化，本次交易存在很大的不確定性，決定終止對廣州中英威榮智能科技有限公司（以下簡稱“廣州中榮”）和深圳中盈（以下簡稱“深圳中贏”）威榮科技有限公司的收購。

一年前在拉卡拉的可疑收購結(jié)束了。3月31日，拉卡拉POS機(jī)宣布決定終止對廣州中營和深圳中營的收購，考慮到行業(yè)監(jiān)管環(huán)境的變化給本次交易帶來了很大的不確定性。

廣州中英主要通過其小額貸款公司開展業(yè)務(wù)，不難理解，拉卡拉POS機(jī)不愿意將其納入上市公司體系。隨著監(jiān)管的收緊，不少上市公司與自己的小額貸款公司劃清界限，一些擬上市企業(yè)甚至直接改了小貸公司的名稱，經(jīng)營方式也各不相同。

盤前剝離

事發(fā)源于四年前，當(dāng)時廣州中英和深圳中英原本是拉卡拉的公司。

2016年12月，當(dāng)時尚未上市的拉卡拉POS機(jī)剝離了廣州中營、深圳中英等10家金融增值業(yè)務(wù)公司，并將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給由聯(lián)想控股、拉卡拉POS機(jī)創(chuàng)始人孫陶然控股的西藏考拉科技有限公司，總交易對價約14.4億元。

關(guān)于剝離這10家公司的原因，拉卡拉POS機(jī)在后來披露的招股說明書中給出了解釋，因?yàn)檫@些公司在行業(yè)監(jiān)管、業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險管理、資本運(yùn)作等方面與拉卡拉POS機(jī)的第三方支付主營業(yè)務(wù)不同，導(dǎo)致拉卡拉POS機(jī)的管理范圍增大，運(yùn)營效率降低，剝離將有助于拉卡拉POS機(jī)進(jìn)一步聚焦主營業(yè)務(wù)， 這符合所有股東的利益。

據(jù)了解，廣州中英主要通過其全資子公司廣州拉卡拉POS機(jī)小額貸款開展網(wǎng)上小額貸款業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括“易分期付款”、“商戶貸款”、“小微抵押貸款”等。信貸收入也占廣州中英收入的絕大部分。

2019年，廣州中英營業(yè)收入8.19億元，凈利潤9679.41萬元，總資產(chǎn)36.42億元。

深圳中英是一家金融科技公司，主營業(yè)務(wù)是為銀行、消費(fèi)金融公司、保險公司等持牌金融機(jī)構(gòu)提供智能風(fēng)控和反欺詐技術(shù)。截至2019年底，深圳中英已與近30家持牌金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作。

深圳中英2019年?duì)I收約2.92億元，凈利潤約1.79億元，凈利率高達(dá)61.32%，明顯高于當(dāng)時的行業(yè)平均水平。

對此，拉卡拉表示，深圳中盈凈利潤率較高的主要有兩個原因，一是其經(jīng)營模式?jīng)Q定了在獲得服務(wù)收入時不產(chǎn)生直接成本。其次，深圳中英的關(guān)聯(lián)方收入占比比比較高，推廣需求不大，銷售費(fèi)用占比很低。

2019年，深圳中英前五大客戶中有三家分別是廣州拉卡拉POS機(jī)網(wǎng)絡(luò)小額信貸有限公司、北京拉卡拉POS機(jī)小額信貸有限公司和重慶拉卡拉小額信貸有限公司?？梢钥闯觯?strong style="white-space: normal;">拉卡拉POS機(jī)體系中的小貸公司是深圳中贏的重要收入來源。

上市一年后重新收購

拉卡拉POS機(jī)于2019年4月25日掛牌上市，2020年4月9日，臨近上市一周年，拉卡拉POS機(jī)宣布擬用自有資金19.09億元收購廣州中英100%股權(quán)，2.07億元收購深圳中盈100%股權(quán)。

拉卡拉POS機(jī)還表示，收購廣州中英和深圳中英，將有助于上市公司提升核心競爭力，產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)上市公司與目標(biāo)公司之間的協(xié)調(diào)發(fā)展和共贏。

這似乎與資產(chǎn)剝離時的聲明相矛盾，上市前“分手”拉卡拉易分期，上市后“重新聚在一起”，這也引發(fā)了對監(jiān)管套利的質(zhì)疑。2020年4月10日，深圳證券交易所發(fā)出關(guān)注函，要求拉卡拉說明相關(guān)情況。

對此，回應(yīng)稱，當(dāng)增值金融業(yè)務(wù)在2016年下半年剝離時，正處于第三方POS機(jī)支付業(yè)務(wù)和第三方POS機(jī)支付市場快速發(fā)展的關(guān)鍵時期。

當(dāng)時也在高速發(fā)展，在黃金窗口期，需要專注于第三方POS機(jī)支付的主營業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和市場份額，鞏固其主導(dǎo)地位。結(jié)果，增值金融業(yè)務(wù)被剝離。

近年來，拉卡拉POS機(jī)進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段，其經(jīng)營戰(zhàn)略也相應(yīng)完善。

一方面，隨著商戶規(guī)模的快速增長，對商戶綜合商業(yè)服務(wù)的需求，尤其是對金融服務(wù)的需求不斷擴(kuò)大，雖然拉卡拉已經(jīng)與廣州中營、深圳中英等金融機(jī)構(gòu)合作，但仍不能滿足商戶的需求。

另一方面，需要在第三方POS機(jī)支付服務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展綜合商戶服務(wù)業(yè)務(wù)，以支付服務(wù)為入口，鞏固主營業(yè)務(wù)。

同時，拉卡拉POS機(jī)表示，此次收購沒有監(jiān)管套利，也沒有損害上市公司的利益。

2020年，第三方支付行業(yè)也發(fā)展到了瓶頸期，不少支付企業(yè)紛紛告訴記者，單靠支付很難有更大的發(fā)展空間，商家的綜合服務(wù)能力成為贏得競爭的關(guān)鍵。不僅是拉卡拉POS機(jī)，支付公司也尋求轉(zhuǎn)型和擴(kuò)展增值服務(wù)，這已成為行業(yè)中的普遍現(xiàn)象。