近日，拉卡拉POS機發布了2022年半年度報告。上半年，拉卡拉POS機交易金額2.33萬億元，同比下降10%；公司營業收入30.1億元，同比下降9%。其中，支付業務收入25.55億元，同比下降13%，毛利率同比下降4.24個百分點；技術服務收入1.79億元，同比下降4%；公司歸屬于母公司股東的凈利潤為3.31億元，同比減少40%。

利潤下降的主要因素：一是公司持續支持渠道盈利，渠道專業服務費占營業收入比重增加，導致支付業務毛利率下降；二是高毛利的金融科技業務收入同比下降40%。

此前，拉卡拉被大股東聯想控股減持。2022年4月29日，拉卡拉POS機公告稱，聯想控股擬在六個月內減持至不超過4679.13萬股，即不超過拉卡拉總股本的6.00%。5月，聯想控股減持拉卡拉近1600萬股，減持2.03%。

1、收入結構調整難以阻止支付業務毛利下滑

據了解，拉卡拉POS機的業務主要分為兩大類：支付服務和技術服務。支付服務主要為商戶提供一站式綜合支付解決方案；技術服務為商戶和金融機構提供“支付、金融、拓客”等SaaS技術平臺，以及拉卡自主打造的運超門店數字化管理平臺。金融科技、IT技術服務和供應鏈運營服務。

2022年上半年，拉卡拉POS機業務實現營業收入25.55億元，同比下降13.34%；毛利率為25.30%，同比下降4.24個百分點。

值得一提的是，拉卡拉支付業務的毛利率一直在逐步下滑。2019年至2021年末和2022年6月末，拉卡拉支付業務毛利率分別為41.71%、32.85%、29.80%、25.30%。. 毛利率下降的原因多為“疫情原因”和“利潤分流給小微商戶和渠道”。

事實上，早在2021年，拉卡拉POS機的支付業務就已經出現“下滑”。面對支付業務毛利率的下滑，拉卡拉開始調整支付業務的收入結構。2021年，拉卡拉將原有的銀行專業服務、商戶結算、積分、會員、通訊等業務從商戶科技服務轉為支付業務收入。此后，支付業務收入分為兩類。一種是原來的支付業務變成了支付業務-支付服務費業務，一種是支付業務-支付服務費業務。

2021年新增支付業務——支付服務費業務實現收入3.87億元拉卡拉支付，同比增長93.75%，毛利率高達82.9%；毛利較高的業務轉移至支付業務，使得拉卡拉2021年的支付業務毛利率降幅大幅降低。不過，今年這種“拆東墻補西墻”的收入結構調整，難以阻擋支付主業毛利率下滑的趨勢。

2、拉卡拉POS機高毛利金融科技業務下滑

除了主營支付業務毛利下滑外，拉卡拉POS機高毛利的金融科技業務也不容樂觀。2022年上半年，拉卡拉金融科技服務收入為0.85億元，同比下降40%。

據了解，拉卡拉POS機金融科技業務的利潤來源主要分為三類：一是為金融機構提供金融科技服務，獲取科技服務費收入；二是為行業客戶提供保理服務拉卡拉支付，獲取保理收入；三是代理銷售保險公司產品，獲取傭金收入。

金融科技服務是  重要的盈利業務。數據顯示，2020-2021年，拉卡拉POS機金融科技服務業務的毛利率分別為99.2%和98.9%。在商戶科技服務業務中，金融科技服務營業收入占比最高，達到67.18%。對于金融業務下滑的原因，拉卡拉在年報中表示，主要受疫情影響，公司服務的商戶向銀行新增貸款規模下降。